配资最新台积电法说会：维持全年资本开支及营收指引，没有看到关税影响客户

4月17日美股盘前，台积电发布2025年Q1财报。财报数据显示，得益于人工智能应用中半导体需求的激增配资最新，台积电Q1营收、净利润双双超预期，季度销售额同比超42%，净利润同比增长超60.2%。

在随后的财报电话会上，台积电表示预计Q2销售额在284亿美元至292亿美元，环比增长超13%，同比增长超36%，远超市场预期的271.6亿美元。预计2025年以美元计的销售额增长率在20%-30%区间中段。

台积电预计第二季度营业利润率将达47%至49%，上一季度为48.5%。预计第二季度毛利率将达到57%至59%，上一季度为58.8%。但警告海外晶圆厂将对利润空间产生影响。

台积电维持2025年资本支出在380亿-420亿美元不变，预计2025年人工智能相关收入将实现翻倍增长。

在关税问题上，台积电表示未观察到客户行为因美国关税而发生任何变化。

在海外建厂问题上，台积电表示亚利桑那第二厂建设已完成，目前正加快产能规模提升进度。亚利桑那第三厂计划在今年晚些时候开始投产。日本和欧洲晶圆厂扩建计划没有放缓。

在制程方面，台积电目前预计今年下半年将开始量产2nm芯片。来自苹果等美国客户对人工智能的需求非常强劲，需在美国扩大产能。预计约30%的2nm产能将布局在亚利桑那州。

台积电强调，今年将努力加倍扩大CoWoS产能，目前仍需大量扩充产能以满足CoWoS需求，2026年CoWoS供需关系将会更加平衡。

以下为法说会实录：

管理层讲话环节：

大家下午好。感谢各位今天参加我们的会议。我的介绍将从 2025 年第一季度的财务亮点开始。

第一季度营收环比下降3.4%，按美元计算下降 5.1%，这是因为我们的业务受到了智能手机季节性因素的影响，但人工智能相关需求的持续增长部分抵消了这一影响。

尽管在 1 月 21 日发生了地震以及几次余震，我们仍努力恢复了大部分损失的产量。因此，我们第一季度的营收略高于我们业绩指引的中间值。

毛利率环比下降2个百分点，至 58.8%，主要是由于地震的影响以及海外工厂成本稀释的开始，不过成本改善措施部分抵消了这些影响。总运营费用占净营收的 10.2%。运营利润率环比下降 0.5 个百分点，至 48.5%。

总体而言，我们第一季度的每股收益为新台币 13.94 元，净资产收益率（ROE）为 32.7%。现在，让我们来看一下按技术划分的营收情况。

2025 年第一季度，3 纳米制程技术贡献了晶圆营收的 22%，而 5 纳米和 7 纳米制程技术分别占 36% 和 15%。先进技术，定义为 7 纳米及以下制程，占晶圆营收的 73%。

接下来看按平台划分的营收贡献情况。

高性能计算（HPC）领域的营收环比增长 7%，占我们第一季度营收的59%。智能手机领域的营收下降22%，占比28%。物联网（IOT）领域的营收下降 9%，占比 5%。

汽车领域的营收增长14%，占比5%。数据中心及边缘计算（DCE）领域的营收增长8%，占比1%。接下来看资产负债表。第一季度末，我们的现金及有价证券为新台币2.7 万亿，或810亿美元。

在负债方面，流动负债环比增加了新台币 1350 亿，主要是由于应计负债及其他项目增加了1110亿。应计负债及其他项目的增加主要是由于应缴所得税的应计。在财务比率方面，应收账款周转天数增加了1天，至28天。

库存天数增加了 3 天，至 83 天，主要是由于新的海外工厂投产。

关于现金流和资本支出，在第一季度，我们的运营现金流约为新台币6260亿。资本支出为3310亿，并支付了2024年第二季度的现金股息 1040 亿。

此外，我们通过发行债券筹集了新台币160亿的现金。

总体而言，我们的现金余额在季度末增加了新台币2670亿，达到2.4万亿。以美元计算，我们第一季度的资本支出总计100.6亿美元。我已经完成了财务总结。

现在，让我们来看一下本季度的业绩指引。

基于当前的业务前景，我们预计2025年第二季度的营收将在284亿至292亿美元之间，按指引中间值计算，环比增长13%，同比增长38%，这是基于1美元兑换32.5新台币的汇率假设。毛利率预计将在57%至59%之间，运营利润率在47%至 9% 之间。

同样在第二季度，我们需要对应计的未分配收益和留存收益计提税款。因此，我们第二季度的税率将约为20%。然后，税率将在第三和第四季度回落至14%至15% 的水平，全年税率将在16%至17%之间。

我的财务介绍到此结束。现在，让我来说一下我们的关键信息。我将从 2025 年第一季度和第二季度的盈利能力开始说起。与第四季度相比，我们第一季度的毛利率环比略微下降了20个基点，至58.8%。

这主要是由于1月21日的地震及其余震造成了60个基点的影响，以及熊本工厂开始带来的成本稀释，不过成本改善措施部分抵消了这些影响。

我们刚刚给出的第二季度毛利率指引为下降 80 个基点，中间值为 58%，主要是因为我们亚利桑那工厂的成本稀释影响开始显现。

我们预计，随着我们在熊本和亚利桑那的进一步投产，海外工厂的影响在全年将变得更加明显，并预计2025年全年的毛利率将受到2%至3% 的稀释影响。正如我们之前所说，在当今碎片化的全球化环境下，海外工厂的成本对包括台积电在内的所有半导体制造商来说都更高。

随着我们在亚利桑那州额外的 1000 亿美元投资计划，我们预计在未来五年内，随着海外工厂的逐步投产，毛利率的稀释程度在初期每年将从 2%至3%开始，后期将扩大到3%至4%。我们将利用在亚利桑那州不断扩大的规模，并优化我们的运营以改善成本结构。

我们还将继续与我们的客户和供应商密切合作，以全面管理这些影响。凭借我们在制造技术领先和大规模生产基地方面的基本竞争优势，我们预计台积电将成为我们运营所在地区最有效率和成本效益的制造商。因此，即使考虑到我们的全球制造扩张计划，我们相信长期毛利率达到53% 及以上是可以实现的。接下来，让我谈谈我们2025年的资本预算和台积电的情况。

更高水平的资本支出总是与更高的增长机会相关联。在接下来的几年里，我们重申2025年的资本预算预计将在380亿至420亿美元之间，因为我们将继续投资以支持客户的增长。

大约70%的资本预算将用于先进制程技术，大约10%至20%将用于特殊制程技术，大约10%至20%将用于先进封装、测试、掩模制造及其他方面。

我们2025年的资本支出还包括与我们最近宣布的额外1000亿美元投资计划相关的一小部分，该计划旨在扩大我们在亚利桑那州的产能。即使我们以这样的资本支出水平为未来的增长进行投资，我们仍然致力于为我们的股东带来盈利增长。我们也仍然致力于在年度和季度基础上，持续稳定地增加每股现金股息。

现在，让我把话筒交给魏哲家。

感谢大家。首先，让我从我们近期的需求展望开始说起。但在此之前，我想提一下农历新年期间发生的地震。1月21日，中国台湾地区发生了里氏6.4级地震，随后还有几次明显的余震。

尽管一定数量的在制品晶圆受到了影响并不得不报废，但我们不懈努力，能够恢复了大部分损失的产量。我要认可并深深感谢我们所有的员工和供应商在农历新年假期期间的奉献和辛勤努力。我也要向我们的客户在这段时间里给予的理解和支持表示衷心的感谢。

现在让我谈谈第一季度的业绩。我们第一季度的营收为255亿美元。我们的业务受到了智能手机季节性因素的影响，但人工智能相关需求的持续增长部分抵消了这一影响。

进入2025年第二季度，我们预计我们的业务将受到3纳米和5纳米技术强劲增长的支撑。展望2025年全年，我们预计晶圆代工行业的增长将受到强劲的人工智能相关需求的支撑，并且其他市场领域也将有所复苏。

今年1月，我们曾预测晶圆代工行业将同比增长10%，这与国际数据公司（IDC）预测的晶圆代工行业同比增长 11% 的预期是一致的。现在，让我们谈谈近期的关税问题。

我们了解到，关税政策的潜在影响存在不确定性和风险。然而，到目前为止，我们还没有看到客户行为有任何变化。

因此，我们仍然预计2025年我们的营收按美元计算将增长接近25%左右。在接下来的几个月里，我们可能会有更清晰的认识，我们将继续密切监测对终端市场需求的潜在影响，并谨慎管理我们的业务，尽管存在这些不确定性。

我们继续专注于我们业务的基本面，即技术领先、卓越制造和客户信任，以进一步增强我们的竞争力。因此，我们有信心台积电能够继续为晶圆代工行业的增长奠定基础。现在我将谈谈我们对人工智能需求的展望。

我们继续观察到客户对人工智能相关产品的强劲需求。在2025年，我们重申来自人工智能加速器的营收将翻倍，我们将人工智能加速器定义为用于人工智能训练和推理的数据中心的人工智能中央处理器（AICPU）、人工智能系统芯片（AISH）和高性能计算（HPC）控制器。基于我们客户的强劲需求。

我们也在努力在2025年将我们的相关产能翻倍，以满足他们的需求。近期的发展对人工智能的长期需求展望也是积极的。在我们的评估中，包括深度学习在内的人工智能推理模型的改进，将提高效率，并有助于降低未来人工智能发展的障碍。

这将导致人工智能模型得到更广泛的应用和采用，而所有这些都需要使用领先的半导体芯片。这些发展进一步坚定了我们对从5G、人工智能和高性能计算行业的市场趋势中获得长期增长机会的信心。为了应对长期市场需求的结构性增长，台积电采用了一套严谨且稳健的产能规划系统。

当我们面临来自人工智能相关业务的如此高的需求预测时，这一点尤为重要。在外部，我们与客户密切合作，共同规划我们的产能；在内部，我们的规划系统涉及多个职能部门的多个团队，通过自上而下和自下而上的方法来评估和评价市场需求，以确定合适的产能建设方案。

这也是为了为我们的股东实现价值最大化。我们最近宣布了在美国额外投资 1000 亿美元用于先进半导体制造的意向。这次扩张包括计划再建设三座晶圆制造工厂、两座先进封装工厂和一个主要的研发中心。

结合我们之前宣布的在亚利桑那州建设三座先进半导体制造工厂的计划，这使我们在美国的总投资达到 1650 亿美元，以满足客户的强劲市场需求。

我们在亚利桑那州的第一座晶圆厂已经在 2024 年第四季度成功进入大规模生产阶段，采用的制程技术良率可与我们在中国台湾地区的工厂相媲美。我们第二座采用 3 纳米制程技术的工厂的建设已经完成，并且基于客户对人工智能相关产品的强劲需求，我们正在努力加快量产进度。我们第三座和第四座工厂将采用 2 纳米和 1.6 纳米制程技术，在获得所有必要的许可后，计划于今年晚些时候开始建设。

我们的第五座和第六座工厂将采用更先进的技术。这些晶圆厂的建设和投产时间表将根据我们客户的需求来确定。我们还计划在亚利桑那州建设两座新的先进封装设施，并建立一个研发中心。在人工智能供应链方面，我们的扩张计划将使台积电能够扩大到一个大型制造集群，以支持我们在智能手机、人工智能和高性能计算应用领域的前沿客户的需求。

通过这次在亚利桑那州额外投资 1000 亿美元以扩大我们的前沿产能的计划，我还想提到，台积电没有与其他公司就任何合资企业、技术许可或技术转让和共享进行任何讨论。完成后，大约 30% 的 2 纳米及更先进的产能将位于亚利桑那州，在美国创建一个独立的领先半导体制造集群。

这也将创造更大的规模经济效益，并在美国培育一个更完善的半导体供应链生态系统。台积电将继续发挥关键和不可或缺的作用，帮助我们的客户取得成功，同时仍然是美国半导体行业强大实力和领导地位的关键合作伙伴。接下来在日本，我们在熊本的第一座特殊制程技术工厂已经在 2024 年底开始试生产，进展非常顺利。我们第二座特殊制程技术工厂的建设计划于今年开始，这取决于当地基础设施的准备情况。在欧洲，我们已经得到了欧盟委员会以及德国联邦、州和市政府的坚定承诺。

我们正在按计划在德国德累斯顿建设一座特殊制程技术工厂。在中国台湾地区，我们计划在未来几年内建设 11 座晶圆制造工厂和 4 座先进封装设施。

2 纳米制程的量产预计将于 2024 年下半年开始，我们正在新竹和高雄科学园区为 2 纳米制程工厂的多个阶段做准备，以支持客户的强劲结构性需求。通过扩大我们的全球布局并继续在中国台湾地区投资，台积电能够在未来几年继续成为全球逻辑集成电路行业值得信赖的技术和产能提供商，同时为我们的股东带来盈利增长。最后，我将谈谈我们 2 纳米制程的进展以及 1.6 纳米制程的引入概述。

1.6 纳米制程技术在满足节能计算的关键需求方面处于行业领先地位。几乎所有的创新者都在与我们合作。

我们预计，在头两年内，2 纳米制程技术的新流片数量将高于 3 纳米制程技术在头两年的新流片数量，这是由智能手机和高性能计算应用推动的。并且与7纳米制程相比，2 纳米制程将实现全节点的性能和功耗优势，即在相同功耗下性能提升 10% 至 15%，或在相同速度下功耗降低 20%至30%，芯片密度提高超过 15%。2纳米制程的风险量产计划于 2025 年下半年进行，其投产进度与我们持续提升的战略类似。

我们还推出了2纳米增强版（2P），作为2纳米制程的延伸配资最新，2P在2纳米制程的基础上进一步提升了性能和功耗表现，量产计划于下半年进行。我们还推出了1.6纳米制程，其特色是超功率轨（SPR），作为一个单独的产品选项。

与2纳米增强版（2P）相比，1.6纳米制程在相同功耗下进一步提升了温度和速度性能，或在相同速度下功耗降低 15% 至 20%，并额外提高了7%至10%的芯片密度。同样，1.6 纳米制程最适合用于具有复杂信号路由和电源传输网络的特定高性能计算产品。其风险量产计划于 2026 年下半年进行，我们相信2纳米、2纳米增强版（2P）、1.6 纳米及其衍生技术将进一步巩固我们的技术领先地位，并使台积电能够抓住未来的增长机会。以上就是关键信息，感谢大家的关注。

在开始问答环节之前，我想提醒大家，请一次只提出一个问题，以便所有参与者都有机会提问。

提问：

非常感谢。下午好。首先，感谢澄清了所有那些与合资企业相关的新闻报道。我的第一个问题是关于人工智能需求的

关于产能调整以及对人工智能需求的一些担忧，有很多讨论，而且你提到了相关产能要翻倍。

你能谈一谈你对需求与供应的看法吗？上次我们谈到这个问题时，你确实表示相关需求仍然远高于供应。你能谈一谈今年相关产能的供需情况看起来如何吗？另外，关于 2026 年的情况，如果你有一些初步的想法，也可以分享一下。

回答：

我知道有很多关于相关产能的传言。上次我们谈到相关需求时，它几乎是疯狂的，比我们能准备的要高得多，现在情况稍微好一点、

我认为仍然需要建设大量产能来满足需求。正如我所说，我们必须将相关产能翻倍，而且目前仍然是满负荷生产。对于 2026 年，我不能说出具体数字，但我们仍会保持良好的发展势头。这样回答你的问题了吗？

提问：

那么你仍然认为 2026 年的供应会受限吗？即使到 2026 年，需求仍然会远远超过供应吗？这是你目前的预期吗？

回答：

我们会非常努力确保不会出现需求远远高于产能的情况。我们正在全力以赴，我相信明年情况会更加明朗。

提问：

谢谢。我的第二个问题是关于美国投资的，以及所有那些关于参与竞争对手运营等的持续传言。

只是想了解一下，鉴于目前也有一些目标设定方面的讨论，从美国政府的角度以及从你客户的角度来看，在未来两三年内，对于产能的循环利用，你认为需要些什么呢？而且我还注意到，随着时间推移，利润率的稀释可能会稍微更大一些。那么你能谈一谈，随着扩张的进行，你能将多少价值传递给客户呢？

回答：

是的，我们确实与美国政府官员进行了交谈，我们在亚利桑那州进行扩张的原因，完全是因为我们客户的要求，因为他们有非常高的需求。

我在其他场合也说过，像苹果、英伟达、英特尔、高通和博通等美国客户对人工智能有非常强烈的需求。所以我们需要在美国扩大产能来支持他们。

我们与美国政府沟通，请求他们在获得必要许可方面提供帮助，以便我们能够启动工厂建设。我预计我们 2 纳米的产能，大约 30% 将位于亚利桑那州，而且那也将是一个独立的领先半导体制造集群。

关于定价问题，正如我们一直所说的，体现我们的价值对台积电来说是一个持续不断的过程。因为我们处于一个资本密集型的行业。

所以我们需要非常高的毛利率来获得可持续、健康的回报，这就是我们制定定价策略的原因。地域制造灵活性是我们向客户提供的价值主张的重要组成部分。我们已经在与主要客户讨论这个问题，而且到目前为止进展顺利。

提问：

感谢你回答我的问题。我认为地缘政治风险是当今的主要不确定因素之一。

那么这对台积电的预测和生产计划有什么影响呢？我们是否有其他客户和需求来充分利用我们的先进制程产能呢？或者这将如何改变我们未来的长期生产计划呢？

回答：

我们不会对特定客户的产品发表评论，但让我向你保证，我们在提供我们的多年增长展望时已经考虑到了这一点。

提问：

我相信你们做了很多敏感性分析，比如能告诉我们这种情况会有什么样的影响吗？你知道我们有多大把握能维持我们当前的产能规划，或者当前的利用率吗？

回答：

我们知道现在很多人在猜测很多事情，但同样，我们当然会留意所有近期关税公告的潜在影响，特别是对终端市场需求的潜在影响。我们会继续仔细观察。话虽如此，到目前为止我们还没有看到客户行为有任何变化。所以我们坚持我们的预测。

提问：

鉴于成熟制程和 7 纳米制程的产能利用率不足，公司是否考虑放慢在这些地方的扩张速度？是否考虑将目前的设备从中国台湾地区转移到海外，而不是单纯的新建或绿地投资式的扩张呢？

回答：

我们是否考虑放慢扩张速度呢？答案是不。我们按计划执行我们的扩张日程。

原因很简单，因为这种成熟制程是一种特殊制程技术，其需求可能是那些没有能力或产能来支持特定格式的客户所需要的。你提到了成熟制程的产能利用率不足。所以我要再次强调，不，我们不会放慢在日本或德国的扩张速度。

第二个问题是如何去做。你有个不错的想法，但这是台积电的机密信息，我不能告诉你具体数据。

提问：

我想知道，台积电有没有参与关税谈判呢？

其次，你认为承诺的 1650 亿美元美国投资能让半导体产品免受这些关税的影响吗？因为在你之前的表述中似乎只关注了关税对消费科技需求的影响。但我认为全球投资者也非常关注半导体类产品的额外关税问题。你能给我们讲讲这方面的情况吗？谢谢。

回答：

这种关税讨论是国家之间的事情。我们是一家私营公司，当然，我们没有参与。

关于1650亿投资是否会使台积电免于关税，我想说所有政策，特别是这种关税决策，是政府的责任来决定。作为一家私营公司，我们完全尊重这一点，但我们不会参与其中。

提问：

基于你对第二季度非常强劲的业绩指引，即环比增长 13%。这是不是已经考虑了关税的影响呢？还是说这是某种提前需求导致的呢？而且基于你的全年指引，大约 20% 的增长，似乎下半年的复苏会非常缓慢或者说比较平稳。

我想知道你是否已经开始考虑到消费者需求受到的影响呢？如果关税有一些转变，比如主要智能手机品牌获得了一些豁免，你有没有可能修改你的业绩指引呢？

回答：

正如我们在既定发言中所说，到目前为止我们还没有看到客户行为有任何变化。

我们第二季度的增长主要是由 3 纳米和 5 纳米技术的强劲需求推动的，这得益于我们高性能计算（HPC）平台的增长。正如我所说，我们没有观察到客户行为因关税而产生的提前购买或其他变化，你可能最好直接去问他们。

关于第二季度业绩指引是否意味着下半年的增长有限。

正如我们在既定发言中也提到的，关税存在不确定性和潜在风险。所以到目前为止，我们能与你分享的是，我们坚持同比增长 20% 左右，与上一季度没有不同。

提问：

长期利润率的变化有点不太清楚，我们原以为海外工厂造成的 2% 到 3% 的利润率稀释情况会持续存在，但现在似乎在扩大。为什么后期利润率的稀释会扩大到 3% 到 4% ？背后还有什么其他驱动因素或原因呢？

回答：

在未来五年后期毛利率稀释程度扩大，主要是由于成本的通货膨胀以及潜在的与关税相关的成本增加。这些就是原因。

提问：

我的问题与你们在美国的扩张计划有关。我认为管理层在其他场合说过，台积电最想要的其实是公平，不是钱，不是关税方面的优惠，而是公平。管理层能不能详细阐述一下公平的含义，给我们一些更具体的内容呢？

问题的另一部分是关于美国的扩张，是关于研发中心的。我们知道台积电在美国的研发中心确实需要从某个地方起步。你说过它更多地是关于与衍生节点相关的生产改进方面的研发。

然后问题的第二部分是关于研发的，对于我们在亚利桑那州的主要研发中心，它的目的或重点是什么呢？它是否会在某个时候参与到新技术的研发推进中呢？

回答：

如果有人得到了补贴或激励措施，那么每个人都应该得到相同的待遇。要么大家都有，要么大家都没有。这就是我们所说的公平。而且，我想再次向你们保证，无论在何种情况下，我们都将具有很强的竞争力。

关于研发问题。

如我之前所说，台积电一直在不断改进，我们需要在亚利桑那州建立一个主要的研发中心。

我们大约有一千名工程师，这是一个很大的数量，但重点将是支持我们的制造集群，改进其技术，并使其能够独立运营。

提问：

也许让我再追问一下，因为关于美国研发中心，有很多讨论说它更多地是支持制造，而不是进行主要的全新节点的研发。但看起来这并不是你们的计划。

但是从更长远来看，管理层有没有考虑过它可能会以某种方式参与到全新节点的开发中呢？

回答：

实际上，亚利桑那州研发中心的首要目的是让当地的工厂能够独立运营。但当然，我们已经并且正在做一些前沿探索性的工作，并与大学合作，实际上有很多这样的活动。

一千名工程师不是一个小数目，当然，与台积电目前的一万名研发人员相比还不能相提并论，但这是一个开始。所以我们会做更多的事情。

提问：

我的第一个问题是关于亚利桑那州扩张计划的后续。第一部分是关于扩张的时间安排或速度。鉴于对你们美国产能的需求更加强劲，你们能提前原计划的第二座工厂的投产时间吗？对于你们之前提到的第四座工厂，你之前说将在某个时间建设，那么有没有可能同时开始第四座工厂的投产呢？

回答：

我们正在非常努力地加快第二座工厂的生产速度以及第三座工厂的建设进度。我只能说，客户要求缩短时间，我们必须加快速度。当然，后续所有工厂的进度肯定将取决于我们客户的需求。

提问：

想澄清一下。第二座工厂我们是否可以认为它可能会在2027年，甚至2027年初投产呢？对于第三座工厂，既然你们今年正在建设，那么它的生产开始时间会不会比原计划提前一年呢？

回答：

是的，我们正在加快速度。至于第二座工厂，正如你所说，我们正在努力提前，至少要提前几个季度。至于第三座工厂，实际上，整个项目也受到亚利桑那州劳动力短缺的限制。我们还需要获得所有的许可等等。所以我还不能给你一个非常确定的时间，但我们可能会在下个季度或再下一个季度向你更新。

提问：

我的第二个问题是关于海外扩张的定价和利润率的。现在，特别是对美国产能的需求更加强劲，考虑到更强烈的需求，你们能不能体现出更多的价值呢？

回答：

实际上，这两件事是相互关联的。正如我们所说，体现我们的价值是台积电持续不断的过程。由于我们所处的业务性质，我们需要非常高的毛利率来获得可持续、健康的回报。

现在，地域制造灵活性是我们向客户提供的价值主张的一个重要部分。

因此，我们已经在与主要客户讨论这个问题，而且到目前为止进展顺利。同时，海外工厂带来的利润率稀释，额外的稀释来自成本的通货膨胀以及潜在的关税政策导致的成本增加。当然，考虑到这些，我们也希望体现出价值，所以与客户的讨论还在持续进行中。

提问：

我有一个关于今年业绩指引的问题。你们提到今年人工智能业务仍然有望翻倍，考虑到近期的人工智能芯片禁令，这是否意味着非中国地区的人工智能相关需求很强劲。背后的机制是什么？

回答：

三个月前，我们几乎无法为客户提供足够的晶圆，现在情况稍微平衡了一些。

但需求仍然非常强劲。尤其是在美国。所以我们有信心今年我们的人工智能业务营收将翻倍。

我们还没有看到客户行为有任何变化。第二季度的增长主要是由于 3 纳米和 5 纳米技术的需求，这是由高性能计算（HPC）平台的需求支撑的。

提问：

我的第二个问题是关于股东回报的。台积电传统上一直倾向于将增加股息作为主要政策。

但许多股东认为，与你们的一些美国大型科技同行相比，台积电的股息支付对其股票的贴现倍数并没有产生那么大的影响。所以我的问题是，为什么台积电管理层不采用股票回购框架呢，特别是考虑到你们目前资产负债表上现金状况的优势。

回答：

我们很久以前就做过研究，并且我们会不断重新审视这个问题。我们也和投资者进行了交流，我们的结论没有改变，可持续、稳步增加的股息是向股东返还现金的更好方式。所以我们会维持这个政策。

提问：

我的问题也是关于人工智能和美国扩张的。

刚才提到相关产品的供需在未来会更加平衡，你认为未来人工智能芯片设计在转向 3 纳米（N3）等制程时，会有任何结构性变化吗？比如像三栅极（triplet）那种设计。

另外，在这种新趋势下，对于像芯片级封装（CPO）或面板级封装（APLP）等新技术，你认为它们仍然会首先在中国台湾地区采用吗？还是说，因为你刚才提到会在亚利桑那州建设先进封装工厂，所以也会考虑在亚利桑那州进一步投资这些后端技术呢？

回答：

我们的客户会继续使用台积电的领先技术，并且他们也会越来越多地采用先进的封装技术，而且会采用更先进的技术。今年可能大部分是相关封装（co wash），明年可能会是更先进的封装技术等等。

并且我们可以看到客户开始采用系统级集成芯片（SOIC）和更先进的封装技术。至于我们所说的面板级封装，我们正在积极开发，但目前仍处于可行性研究阶段。现在说会首先在中国台湾地区、欧洲还是美国采用还为时过早，但很可能会首先在中国台湾地区提升产能，然后再推广到美国。

提问：

我的第二个问题也是关于中国台湾地区和亚利桑那州之间的产能分配的。，你刚才告诉我们，大约 30% 的 2 纳米（N2）产能将在亚利桑那州。

我的意思是，我们知道它会从某个时间开始，你预计的时间范围是什么呢？我们是否也可以假设，从长远来看，亚利桑那州工厂的先进节点产能也会保持大约 30% 这样的比例呢？

回答：

我们目前在亚利桑那州的计划是建设 6 座工厂，2 纳米将是主要制程，这就是我说的大约 30% 的产能。随着时间的推移，对于 2 纳米以下的制程，比如 1.4 纳米和 1.0 纳米，目前还没有讨论过这些。

提问：

我的第一个问题是，令人印象深刻的是，很遗憾的是，你们仍然维持今年和明年的营收指引以及 2 纳米（N2）的产能计划。关键是，你对下半年的营收有怎样的预期呢？

另外，对于明年晶圆对 2 纳米的需求，你有怎样的展望呢？

回答：

我们现在才第二季度，所以我认为现在谈论下半年还为时过早。

我们确实提到了关税存在不确定性和风险，并且在接下来的几个月里我们可能会有更清晰的认识。所以我们可能会在下一次财报电话会议上向你更新。

到目前为止，实际上 2 纳米制程的需求非常强劲，因为新流片的客户数量超过了我们的预期。而且正如我们所说，在同一时期内，2 纳米制程的新流片数量比 3 纳米和 5 纳米制程的新流片数量要高得多。

提问：

快速追问一个问题。你提到了日本的工厂。我很好奇，目前日本工厂的已安装产能是多少呢？你认为今年日本工厂对营收的贡献会是怎样的呢？

回答：

这座工厂的产能在提升后将达到 4 万片（40K），与整个公司相比，今年它对营收的贡献目前来说并不显著。

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